1月CPI超预期爆锤市场,美国通胀复燃了?2月29日这个数据是关键验证!
2024-06-22 【 字体:大 中 小 】
专题:美国1月CPI全线超预期 美联储“首降”或推迟至下半年
1月CPI超预期爆锤市场,美国通胀复燃了?2月29日这个数据是关键验证!
来源:华尔街见闻 李笑寅
PCE将比CPI更为重要。大摩预测,1月核心PCE环比增速将小幅回升至0.29%,降息时点推迟至6月。
1月美国CPI重燃通胀担忧,但华尔街预计1月PCE可能相对放缓,或在5月或6月下行至2%的目标。
隔夜,美国劳工统计局公布的美国1月CPI数据全线超预期。美国1月CPI同比增3.1%,高于预期的增2.9%;1月CPI环比增0.3%,高于预期的增0.2%。美国1月核心CPI同比增3.9%,高于预期的3.7%,与持平上月,1月核心CPI环比增0.4%、创八个月最大升幅,高于预期的0.3%,较12月前值的0.3%走高。
值得注意的是,剔除了住房的超级核心CPI服务指数环比飙升0.7%,为自2022年9月以来的最大涨幅,同比增幅高达4.4%,创2023年5月以来的最大增长,住房对整体CPI的涨幅贡献了三分之二以上,是推升此次CPI走高的主因。
不过,考虑到住房指标和季节性因素,此次CPI走高不能“全信”。
有分析指出,CPI指数最新采用的权重算法增加了住房价格的比重,减少了新车和二手车价格的比重,可能是导致此次住房价格对CPI走高影响显著的原因。此外CPI的租金分项指标往往要比独立指标滞后几个月,目前的迹象表明租房需求下行、大量公寓楼在建,预示了房租走低的未来趋势。
有经济学家指出,如果官方租金指标开始如预期的那样与独立指标保持一致,那么权重相对较大的租金指标将有助于压低今年的通胀读数。
其次,虽然服务业价格较12月上涨0.8%,为2022年4月以来的最高涨幅,食品和杂货食品价格双双创下一年来最大涨幅,但更多受季节性因素影响。
FHN Financial的分析师Mark Streiber指出:
“1月份经常会出现受季节性调整影响的一次性价格上涨,尤其是在服务业。因此,与其说这次的CPI是一个红灯,不如说是一个观察点。”
Principal Asset Management首席全球策略师Seema Shah认为,此次通胀升温对美联储更偏爱的PCE指标来说影响不大:
“重要的是,不要反应过度,不要贸然假设通胀正在复苏。”
“推升CPI通胀的部分对美联储更青睐的核心PCE指标来说没那么重要,前瞻性指标也表明,这些细分市场将在未来几个月内放缓。”
1月PCE或将更温和
1月CPI数据出炉后,“新债王”Jeffrey Gundlach表示,尽管此次CPI重锤降息预期,但此后PCE将比CPI更为重要,他认为:
“(1月PCE指标)不可能上涨,但也不可能让美联储谈论降息。”
PCE和CPI在分项指标构成上有所不同,住房领域指标在PCE价格指数中的比重不及CPI,此次大力推升CPI走高的医疗服务价格也不计入PCE指数,因此PCE要低于CPI,其行进路径更接近美联储2%的目标。
相关数据显示,截至2023年底,两个指标的同比变化率相差整整一个百分点,是过去二十年平均水平的三倍多。
摩根士丹利经济学家在当地时间周二给客户的一份说明中表示,根据最新的CPI数据,将于2月29日公布的1月核心PCE将环比上涨0.29%。该预测值较上月0.2%的环比增速小幅回升,但远不及核心CPI的环比增速。
报告认为:
“核心PCE的加速增长与我们认为抗通胀之路将崎岖的观点是一致的。”
“这是我们认为美联储将推迟到今年六月开始降息的决定性因素之一。”
Inflation总裁Omair Sharif表示,PCE数据中值得关注的一大变数是投资组合管理服务价格,该部分滞后于股市走势,因此1月数据可能会从去年年底的市场反弹中获得巨大提振。
Sharif认为,如果确实如此,那么1月份核心PCE指数增长0.4%“并非不可能”。不过,此后服务业价格走低有利于通胀下行:
“在那之后,我认为随着服务业通胀持续放缓,核心PCE肯定会回落到接近0.2%的环比增速。”
这将使三个月的核心PCE年化利率在3月份升至2.8%,然后在4月份降至1.7%。到5月或6月,核心PCE的同比增速将降至美联储2%的目标。
Sharif表示:
“到那时,从回落轨迹来看,美联储将有十足的信心开始降息。”
“(不过)和今天的情况所显示的一样,这并非一条直线路径。”
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责任编辑:郭明煜
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